ECB tutanağı, piyasaların eylül ayındaki faiz artırımını tamamen fiyatladığını gösteriyor
8 Ekim'de yayımlanan tutanak, aynı zamanda Bay Lane'in Orta Doğu'daki çatışmadan kaynaklanan enerji şokunun kalıcı enflasyon baskısı yarattığına dair değerlendirmesini de kaydediyor.
Yapay zekâ illüstrasyonuAvrupa Merkez Bankası'nın 9-10 Eylül tarihli para politikası toplantısına ilişkin, ECB'nin 8 Ekim'de yayımladığı tutanak, piyasaların o toplantıda bir faiz artırımını tamamen fiyatlamış olduğunu gösteriyor. Tutanak, Yönetim Konseyi'ne Bayan Schnabel'in finansal piyasalara, Bay Lane'in ise ekonomiye ilişkin yaptığı sunumları kaydediyor.
Bayan Schnabel, kalıcı biçimde yüksek enerji fiyatlarının ve gıda fiyatı enflasyonunun artacağı yönündeki endişenin, enflasyona ve politika faizlerine ilişkin piyasa beklentilerini yükselttiğini söyledi. ECB'nin nihai faiz oranına ilişkin beklentiler, mevcut artırım döngüsünde ilk kez %3'ün üzerine çıkmıştı. Piyasalar, 2027 sonuna kadar toplam 84 baz puanlık artırım fiyatlamıştı; temmuz toplantısı sırasında bu rakam 64 baz puandı. Parasal Analist Anketi'ne katılanlar daha ılımlı bir görüş benimsedi: medyan beklentileri yalnızca eylül toplantısında yapılacak son bir artırıma işaret ediyordu.
Bay Lane, altı ay sonra Orta Doğu'daki çatışmanın tetiklediği enerji şokunun kalıcı enflasyon baskısı yarattığını söyledi. Petrol varil başına 97 ABD doları ile temmuz toplantısına göre %3, gaz ise MWh başına 73 € ile %17 daha yüksekti. Eurostat'ın öncü tahminine göre euro bölgesinde genel enflasyon temmuzdaki %2,9'dan ağustosta %3,3'e yükseldi. Enerji fiyatı enflasyonu %10,3'ten %14,3'e çıktı; öncü tahmin ise gıda fiyatı enflasyonunun %1,2'de değişmediğini gösterdi.
Dolaylı etkilerin şimdiye kadar sınırlı kaldığını, ikinci tur etkilere dair önemli bir işaret bulunmadığını belirtti. Toplu sözleşmeyle belirlenen ücret artışı ikinci çeyrekte %2,4'e geriledi; bu, ECB'nin ücret takipçisiyle genel olarak uyumlu.
ECB uzmanlarının eylül projeksiyonları, genel enflasyonun 2026'da ortalama %3,0, 2027'de %2,5 ve 2028'de %2,1 olmasını öngörüyor; bu rakamlar haziran projeksiyonlarına göre 2027 için 0,2 puan, 2028 için 0,1 puan yukarı yönlü revize edildi. Enerji ve gıda hariç tutulduğunda projeksiyonlar enflasyonu 2026'da %2,5, 2027'de %2,6 ve 2028'de %2,3 olarak gösteriyor. Bay Lane, enerji fiyatları patikasındaki yukarı yönlü kaymanın genel enflasyonu 2027'nin ilk yarısına kadar hedefin belirgin biçimde üzerinde tutmasının olası olduğunu söyledi. Sonrasında enerji enflasyonunun düşmesi ve 2028 ortasına kadar negatife dönmesi, genel enflasyonu aşağı çekmeli.
Bayan Schnabel ayrıca, önemli bir kısmı bilanço dışı olan yapay zekâ şirketlerinin artan kaldıraç düzeyine ilişkin büyüyen endişeye dikkat çekti; ancak euro bölgesinin bu kaldıraca doğrudan maruziyeti sınırlı kaldı.