I verbali della BCE mostrano mercati che avevano scontato pienamente il rialzo dei tassi di settembre
Il resoconto, pubblicato l'8 ottobre, riporta anche la valutazione del dott. Lane secondo cui lo shock energetico causato dal conflitto in Medio Oriente stava generando una pressione inflazionistica persistente.
Illustrazione IAIl resoconto della riunione di politica monetaria della Banca centrale europea del 9-10 settembre, pubblicato dalla BCE l'8 ottobre, mostra che i mercati avevano scontato pienamente un rialzo dei tassi di interesse in quella riunione. Vi sono riportate le presentazioni al Consiglio direttivo della dott.ssa Schnabel sui mercati finanziari e del dott. Lane sull'economia.
La dott.ssa Schnabel ha affermato che i prezzi dell'energia persistentemente elevati e la preoccupazione per una maggiore inflazione dei prezzi alimentari avevano fatto salire le aspettative di mercato su inflazione e tassi di policy. Le aspettative sul tasso terminale della BCE erano salite sopra il 3% per la prima volta nell'attuale ciclo di rialzi. I mercati avevano scontato rialzi per un totale di 84 punti base entro la fine del 2027, rispetto ai 64 punti base al momento della riunione di luglio. I partecipanti all'Indagine tra gli analisti monetari hanno espresso una visione più moderata: la loro aspettativa mediana indicava soltanto un ultimo rialzo, alla riunione di settembre.
Il dott. Lane ha affermato che, a sei mesi di distanza, lo shock energetico innescato dal conflitto in Medio Oriente stava generando una pressione inflazionistica persistente. Il petrolio era a 97 USD al barile, il 3% in più rispetto alla riunione di luglio, e il gas a €73 per MWh, il 17% in più. L'inflazione complessiva nell'area euro è salita al 3,3% in agosto dal 2,9% di luglio, secondo la stima flash di Eurostat. L'inflazione dei prezzi energetici è salita al 14,3% dal 10,3%, e la stima flash ha mostrato un'inflazione dei prezzi alimentari invariata all'1,2%.
Gli effetti indiretti erano rimasti finora contenuti, ha detto, senza segnali significativi di effetti di secondo impatto. La crescita dei salari contrattuali è scesa al 2,4% nel secondo trimestre, in linea di massima con il wage tracker della BCE.
Le proiezioni degli esperti della BCE di settembre indicano un'inflazione complessiva media del 3,0% nel 2026, del 2,5% nel 2027 e del 2,1% nel 2028, riviste al rialzo rispetto alle proiezioni di giugno di 0,2 punti percentuali per il 2027 e di 0,1 punti percentuali per il 2028. Al netto di energia e alimentari, le proiezioni indicano un'inflazione del 2,5% nel 2026, del 2,6% nel 2027 e del 2,3% nel 2028. Il dott. Lane ha affermato che lo spostamento verso l'alto del profilo dei prezzi energetici manterrà probabilmente l'inflazione complessiva ben al di sopra dell'obiettivo fino alla prima metà del 2027. Dopo di allora, l'inflazione energetica dovrebbe scendere e diventare negativa fino a metà 2028, trascinando al ribasso l'inflazione complessiva.
La dott.ssa Schnabel ha inoltre richiamato la crescente preoccupazione per la maggiore leva finanziaria delle società di IA, in gran parte fuori bilancio, anche se l'esposizione diretta dell'area euro a tale leva è rimasta limitata.