ECB 의사록, 시장은 구월 금리 인상을 완전히 반영
시월 8일에 공개된 의사록에는 중동 분쟁으로 인한 에너지 충격이 지속적인 인플레이션 압력을 만들고 있다는 레인 위원의 평가도 담겼다.
AI 일러스트ECB가 시월 8일에 공개한 구월 9~10일 통화정책회의 의사록에 따르면 시장은 해당 회의에서의 금리 인상을 완전히 반영하고 있었다. 의사록에는 슈나벨 위원이 금융시장에 대해, 레인 위원이 경제에 대해 정책위원회에 보고한 내용이 기록되어 있다.
슈나벨 위원은 에너지 가격의 고공 행진과 식품 가격 인플레이션 확대에 대한 우려가 인플레이션과 정책금리에 대한 시장 기대를 끌어올렸다고 말했다. ECB의 최종 금리에 대한 기대는 이번 인상 국면에서 처음으로 3%를 넘어섰다. 시장은 2027년 말까지 총 84bp의 인상을 반영했는데, 칠월 회의 당시에는 64bp였다. 통화 애널리스트 설문 응답자들은 더 온건한 견해를 보였으며, 중앙값 기준으로는 구월 회의에서의 마지막 인상 한 번만을 예상했다.
레인 위원은 여섯 달이 지난 지금 중동 분쟁이 촉발한 에너지 충격이 지속적인 인플레이션 압력을 만들고 있다고 말했다. 원유는 배럴당 97달러로 칠월 회의 때보다 3% 높았고, 가스는 MWh당 €73로 17% 높았다. 유로스타트의 속보치에 따르면 유로존 헤드라인 인플레이션은 칠월 2.9%에서 팔월 3.3%로 상승했다. 에너지 가격 인플레이션은 10.3%에서 14.3%로 올랐고, 식품 가격 인플레이션은 속보치 기준 1.2%로 변함이 없었다.
그는 간접 효과는 지금까지 억제되어 있으며 이차 효과의 뚜렷한 징후는 없다고 말했다. 협약 임금 상승률은 둘째 분기에 2.4%로 둔화되어 ECB의 임금 트래커와 대체로 일치했다.
구월 ECB 스태프 전망에 따르면 헤드라인 인플레이션은 2026년 평균 3.0%, 2027년 2.5%, 2028년 2.1%가 될 전망이며, 유월 전망보다 2027년은 0.2%포인트, 2028년은 0.1%포인트 상향 조정되었다. 에너지와 식품을 제외한 인플레이션은 2026년 2.5%, 2027년 2.6%, 2028년 2.3%로 전망된다. 레인 위원은 에너지 가격 경로가 위로 이동함에 따라 헤드라인 인플레이션이 2027년 상반기까지 목표치를 크게 웃돌 가능성이 높다고 말했다. 그 이후에는 에너지 인플레이션이 하락해 2028년 중반까지 마이너스로 돌아서면서 헤드라인 인플레이션을 끌어내릴 것이다.
슈나벨 위원은 또한 AI 기업의 레버리지 확대, 그리고 그중 상당 부분이 부외 거래라는 점에 대한 우려가 커지고 있다고 지적했지만, 유로 지역의 해당 레버리지에 대한 직접 노출은 여전히 제한적이라고 말했다.