El acta del BCE muestra que los mercados habían descontado por completo una subida de tipos en septiembre
El acta, publicada el 8 de octubre, recoge también la valoración del Sr. Lane de que el shock energético del conflicto de Oriente Medio estaba generando una presión inflacionista persistente.
Ilustración generada con IAEl acta de la reunión de política monetaria del Banco Central Europeo del 9 y 10 de septiembre, que el BCE publicó el 8 de octubre, muestra que los mercados habían descontado por completo una subida de los tipos de interés en esa reunión. Recoge las presentaciones ante el Consejo de Gobierno de la Sra. Schnabel sobre los mercados financieros y del Sr. Lane sobre la economía.
La Sra. Schnabel afirmó que los precios de la energía persistentemente altos y la preocupación por una mayor inflación de los precios de los alimentos habían elevado las expectativas de mercado sobre la inflación y los tipos oficiales. Las expectativas sobre el tipo terminal del BCE habían superado el 3% por primera vez en el actual ciclo de subidas. Los mercados habían descontado un total de 84 puntos básicos de subidas hasta finales de 2027, frente a los 64 puntos básicos en el momento de la reunión de julio. Los participantes en la Encuesta a Analistas Monetarios adoptaron una visión más moderada: su expectativa mediana apuntaba solo a una última subida, en la reunión de septiembre.
El Sr. Lane afirmó que, seis meses después, el shock energético desencadenado por el conflicto de Oriente Medio estaba generando una presión inflacionista persistente. El petróleo se situaba en 97 USD por barril, un 3% más que en la reunión de julio, y el gas en 73 € por MWh, un 17% más. La inflación general de la zona del euro subió al 3,3% en agosto desde el 2,9% de julio, según una estimación preliminar de Eurostat. La inflación de los precios de la energía aumentó al 14,3% desde el 10,3%, y la estimación preliminar mostró que la inflación de los precios de los alimentos se mantenía sin cambios en el 1,2%.
Según dijo, los efectos indirectos se habían mantenido hasta el momento contenidos, sin señales materiales de efectos de segunda vuelta. El crecimiento de los salarios negociados se moderó al 2,4% en el segundo trimestre, en línea en términos generales con el indicador de salarios del BCE.
Las proyecciones de los servicios del BCE de septiembre prevén una inflación general media del 3,0% en 2026, el 2,5% en 2027 y el 2,1% en 2028, con una revisión al alza respecto a las proyecciones de junio de 0,2 puntos porcentuales para 2027 y 0,1 puntos porcentuales para 2028. Excluidos la energía y los alimentos, las proyecciones muestran una inflación del 2,5% en 2026, el 2,6% en 2027 y el 2,3% en 2028. El Sr. Lane afirmó que el desplazamiento al alza de la trayectoria de los precios de la energía probablemente mantendría la inflación general muy por encima del objetivo hasta el primer semestre de 2027. Después, la inflación energética debería descender y volverse negativa hasta mediados de 2028, lo que reduciría la inflación general.
La Sra. Schnabel señaló también la creciente preocupación por el mayor apalancamiento de las empresas de IA, una parte significativa del cual está fuera de balance, aunque la exposición directa de la zona del euro a ese apalancamiento seguía siendo limitada.