日銀、銀行はストレスに耐えられると評価 AI投資のリスクにも警鐘
日銀は、日本の金融システムは全体として安定を維持していると述べる一方、AI投資への期待の低下が日本にも波及しかねないと警告した。
AIイラスト日本銀行は、十月23日に公表した2026年十月の「金融システムレポート」で、日本の金融システムは全体として安定を維持していると述べた。また、日本の銀行は十分な資本と安定した資金調達基盤を備えており、さまざまなストレス事象に耐えられるとしている。
これらのシナリオには、世界金融危機に相当するストレスのほか、原油価格の上昇などの地政学的リスク、AIへの期待の低下、金利の大幅な上昇が同時に起こる複合ショックが含まれる。
今年のストレステストでは、特にAIに重点が置かれた。日銀は、AI関連投資の収益性に対する期待が低下する場合のモデル化を精緻化し、ショックが主に海外のノンバンク金融仲介機関のポートフォリオ調整によって増幅されると想定した。その結果から、日本の金融システムの安定性は維持されると判断した一方、世界的なAI関連需要の持続性については注意深い監視が必要だとした。
日銀によると、特に米国のハイパースケーラーは設備投資を大幅に増やしており、最近では主に社債を通じた外部資金調達への依存を強めている。ハイパースケーラーが自力で賄えない資金の調達では、プライベートファンドなど海外のノンバンクの存在感が高まっている。AIの収益性への期待が低下すれば、こうしたノンバンクを通じてショックが増幅され、その影響が日本にも波及する可能性があるという。
資産価格について日本銀行は、日本の株価はAI関連需要の恩恵を受ける業種での利益拡大期待を背景に上昇してきたが、巨額のAI投資に利益の伸びが追いつかなければ調整圧力に直面しうると指摘した。九月末の株価収益率は、2008年以降の平均的な水準のおおむね近辺にとどまっている。不動産価格は上昇を続けており、三大都市圏、とりわけ東京周辺で上昇ペースが加速している。
日銀は、原油価格が100%上昇するという仮想的なケースも検証した。原油価格に敏感なコスト構造を持つ一部の企業では倒産確率が比較的大きく上昇するものの、倒産確率が上昇する中小企業の割合は全体としては限定的だったという。
家計については、賃金の上昇により変動金利型住宅ローンの金利上昇による負担は和らぐ可能性が高いとする一方、返済期間35年超の住宅ローンの利用が拡大している点には注意が必要だとした。長期的には、主に人口減少を背景とする企業の資金需要の構造的な減少が続けば、銀行の収益力と損失吸収力が低下しうると述べた。