La Bank of Japan afferma che le banche possono reggere allo stress e segnala i rischi degli investimenti in IA
La banca centrale ha dichiarato che il sistema finanziario giapponese ha mantenuto nel complesso la stabilità, avvertendo però che un calo delle aspettative sugli investimenti in IA potrebbe estendersi al Giappone.
Illustrazione IAIl sistema finanziario giapponese ha mantenuto nel complesso la stabilità, ha dichiarato la Bank of Japan nel Rapporto sul sistema finanziario di ottobre 2026, pubblicato il 23 ottobre. Secondo la banca, le banche giapponesi dispongono di capitale sufficiente e di una raccolta stabile per resistere a diverse situazioni di stress.
Tali scenari comprendono uno stress equivalente alla crisi finanziaria globale e uno shock composto in cui rischi geopolitici, come un aumento dei prezzi del petrolio greggio, un calo delle aspettative sull'IA e un forte rialzo dei tassi di interesse si verificano tutti contemporaneamente.
Lo stress test di quest'anno ha dato un peso particolare all'IA. La banca ha affinato il modo in cui modella un calo delle aspettative sulla redditività degli investimenti legati all'IA e ha ipotizzato che gli shock siano amplificati soprattutto dagli aggiustamenti di portafoglio degli intermediari finanziari non bancari esteri. Sulla base dei risultati, ha giudicato che la stabilità del sistema finanziario giapponese sia mantenuta, ma ha affermato che la sostenibilità della domanda globale legata all'IA richiede un monitoraggio attento.
La banca ha dichiarato che gli hyperscaler, in particolare negli Stati Uniti, hanno aumentato in modo significativo gli investimenti aziendali e di recente hanno fatto maggiore ricorso al finanziamento esterno, soprattutto tramite obbligazioni societarie. I fondi privati e altri intermediari non bancari esteri hanno svolto un ruolo sempre più rilevante nel finanziare ciò che gli hyperscaler non riescono a coprire da soli. Se le aspettative sulla redditività dell'IA dovessero calare, gli shock potrebbero essere amplificati da questi intermediari non bancari e gli effetti potrebbero propagarsi al Giappone, ha affermato la banca.
Sui prezzi delle attività, la banca ha dichiarato che le quotazioni azionarie giapponesi sono salite per l'attesa di maggiori utili nei settori che beneficiano della domanda legata all'IA e potrebbero subire pressioni di aggiustamento se gli utili non terranno il passo con i grandi investimenti in IA. I rapporti prezzo/utili a fine settembre sono rimasti in linea di massima intorno ai livelli medi dal 2008. I prezzi immobiliari sono in aumento e il ritmo sta accelerando nelle tre principali aree metropolitane, in particolare intorno a Tokyo.
La banca ha inoltre esaminato un ipotetico aumento del 100 per cento dei prezzi del petrolio greggio. Ha rilevato che la quota di piccole e medie imprese la cui probabilità di insolvenza aumenta è nel complesso limitata, anche se alcune imprese con strutture di costo sensibili ai prezzi del petrolio mostrano aumenti relativamente ampi.
Per quanto riguarda le famiglie, la banca ha affermato che la crescita dei salari dovrebbe attenuare il peso dei tassi più alti sui mutui a tasso variabile, ma che il crescente ricorso a mutui con scadenze superiori a 35 anni merita attenzione. Nel lungo periodo, ha affermato che un calo strutturale persistente della domanda di prestiti da parte delle imprese, dovuto principalmente al calo demografico, potrebbe ridurre la redditività delle banche e la loro capacità di assorbire le perdite.