Bank von Japan: Banken können Stress standhalten, warnt vor Risiken bei KI-Investitionen
Die Zentralbank erklärte, das japanische Finanzsystem sei insgesamt stabil geblieben, warnte jedoch, dass sinkende Erwartungen an KI-Investitionen auf Japan übergreifen könnten.
KI-IllustrationDas japanische Finanzsystem sei insgesamt stabil geblieben, erklärte die Bank von Japan in ihrem Bericht zum Finanzsystem vom Oktober 2026, der am 23. Oktober veröffentlicht wurde. Die japanischen Banken verfügten über ausreichend Kapital und eine stabile Refinanzierung, um verschiedenen Stresssituationen standzuhalten.
Zu diesen Szenarien zählen ein Stress auf dem Niveau der globalen Finanzkrise sowie ein kombinierter Schock, bei dem geopolitische Risiken wie ein Anstieg der Rohölpreise, sinkende Erwartungen an KI und ein deutlicher Zinsanstieg gleichzeitig eintreten.
Beim diesjährigen Stresstest lag ein besonderes Gewicht auf KI. Die Bank verfeinerte die Modellierung eines Rückgangs der Erwartungen an die Rentabilität KI-bezogener Investitionen und ging davon aus, dass Schocks vor allem durch Portfolioanpassungen ausländischer Finanzintermediäre außerhalb des Bankensektors verstärkt werden. Auf Grundlage der Ergebnisse kam sie zu dem Schluss, dass die Stabilität des japanischen Finanzsystems gewahrt bleibt, betonte aber, dass die Nachhaltigkeit der weltweiten KI-bezogenen Nachfrage sorgfältig beobachtet werden müsse.
Die Bank erklärte, Hyperscaler, insbesondere in den Vereinigten Staaten, hätten ihre Unternehmensinvestitionen deutlich erhöht und sich zuletzt verstärkt extern finanziert, vor allem über Unternehmensanleihen. Private Fonds und andere ausländische Nichtbanken spielten eine zunehmend wichtige Rolle bei der Finanzierung dessen, was die Hyperscaler nicht selbst decken können. Sollten die Erwartungen an die Rentabilität von KI sinken, könnten Schocks über diese Nichtbanken verstärkt werden und die Auswirkungen auf Japan übergreifen, so die Bank.
Bei den Vermögenspreisen erklärte die Bank, die japanischen Aktienkurse seien aufgrund erwarteter Gewinnzuwächse in Branchen gestiegen, die von der KI-bezogenen Nachfrage profitieren, und könnten unter Anpassungsdruck geraten, wenn die Gewinne mit den hohen KI-Investitionen nicht Schritt halten. Die Kurs-Gewinn-Verhältnisse lagen Ende September weiterhin im Großen und Ganzen um ihr durchschnittliches Niveau seit 2008. Die Immobilienpreise sind gestiegen, und das Tempo hat sich in den drei großen Ballungsräumen, insbesondere im Raum Tokio, beschleunigt.
Die Bank untersuchte zudem einen hypothetischen Anstieg der Rohölpreise um 100 Prozent. Sie stellte fest, dass der Anteil kleiner und mittlerer Unternehmen mit steigender Ausfallwahrscheinlichkeit insgesamt begrenzt ist, wobei einige Firmen mit ölpreisempfindlichen Kostenstrukturen relativ starke Anstiege verzeichnen.
Bei den privaten Haushalten werde der Lohnanstieg die Belastung durch höhere Zinsen bei variabel verzinsten Wohnbaukrediten voraussichtlich mildern, so die Bank, doch verdiene die zunehmende Nutzung von Wohnbaukrediten mit Laufzeiten von mehr als 35 Jahren Aufmerksamkeit. Langfristig könne ein anhaltender struktureller Rückgang der Kreditnachfrage der Unternehmen, der vor allem den Bevölkerungsrückgang widerspiegelt, die Ertragskraft und die Verlustabsorptionsfähigkeit der Banken verringern.