Encuesta del BCE: los expertos en previsión elevan sus expectativas de inflación en la zona del euro para 2026 y 2027
Los expertos en previsión encuestados por el BCE esperan una inflación general del 3.0% en 2026 y del 2.6% en 2027, 0.3 y 0.4 puntos porcentuales más, con expectativas a más largo plazo ancladas en el 2.0%.
Ilustración generada con IALos expertos en previsión encuestados por el Banco Central Europeo han elevado sus expectativas de inflación en la zona del euro para 2026 y 2027, principalmente debido al encarecimiento de la energía y a sus efectos indirectos, mientras que las expectativas a más largo plazo se mantuvieron ancladas en el 2.0%, según informó el BCE el 30 de octubre.
En la Encuesta a Expertos en Previsión Económica correspondiente al cuarto trimestre de 2026, los encuestados esperaban una inflación general, medida por el IAPC, del 3.0% en 2026, del 2.6% en 2027 y del 2.0% en 2028. Las cifras de 2026 y 2027 se revisaron al alza en 0.3 y 0.4 puntos porcentuales, respectivamente, con respecto a la ronda anterior, mientras que la de 2028 no varió. Las expectativas a más largo plazo, referidas a 2031, se mantuvieron en el 2.0% tanto para la inflación general como para la subyacente.
Se esperaba que la inflación subyacente, que excluye la energía y los alimentos, se situara en el 2.4% en 2026, el 2.5% en 2027 y el 2.2% en 2028. El BCE señaló que el balance de riesgos para la inflación estaba sesgado al alza para 2026-28, aunque seguía más equilibrado a partir de entonces.
Una pregunta especial, también planteada en la ronda anterior, se refería al impacto de la guerra en Oriente Próximo. Según el BCE, las respuestas apuntaban a que los efectos adicionales de la perturbación de los precios de la energía se esperan principalmente para 2027, mientras que los efectos de segunda ronda seguirán siendo limitados.
Las expectativas de crecimiento también se revisaron al alza, reflejando sobre todo los datos recientes. Los encuestados esperaban un crecimiento del PIB real del 1.0% en 2026 y del 1.3% tanto en 2027 como en 2028, 0.4 puntos porcentuales más para 2026 y 0.1 puntos porcentuales más para 2027 en comparación con la encuesta anterior, y sin cambios para 2028. Las expectativas de crecimiento a más largo plazo aumentaron 0.1 puntos porcentuales, hasta el 1.3%. Según el BCE, el balance de riesgos para el crecimiento estaba ligeramente sesgado a la baja en todos los horizontes.
Las expectativas sobre la tasa de desempleo fueron ligeramente más altas para 2026, del 6.4%, antes de descender gradualmente hasta el 6.1% a más largo plazo. Se esperaba un crecimiento salarial del 3.3% en 2026, del 3.1% en 2027 y del 2.8% en 2028.
La encuesta se realizó entre el 2 y el 7 de octubre de 2026 y recibió 52 respuestas. El BCE indicó que los resultados no representan las opiniones de sus órganos rectores ni de su personal. Las próximas proyecciones macroeconómicas elaboradas por los expertos del Eurosistema para la zona del euro se publicarán el 18 de diciembre de 2026.